通胀见顶？美国5月核心PCE同比增长4.7%，连续三个月回落，但消费支出持续放缓

发布时间：2025-07-06 12:17:55 来源：主忧臣辱网 作者：知识

每经记者 张凌霄 每经编辑 高涵 

当地时间6月30日，通胀同比美国5月剔除出波动较大的见顶食品与能源价格后的核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上升4.7%，为去年11月以来新低，美国好于此前市场预期的月核4.8%，同时，心P续放这也是增长该数据连续第三个月出现下降。5月核心PCE物价指数环比上升0.3%，连续与上月持平。个月

5月份，回落缓包括食品和能源价格在内的但消整体PCE物价指数同比上升6.3%，与4月的费支数据持平。环比来看，出持5月该数据增长了0.6%，通胀同比虽然比市场预期的见顶0.7%低，但是美国较4月的0.2%有所增长。

数据公布后，美股三大股指开盘集体走低，截至发稿，道指跌1.62%，报30525.68点；标普500指数跌1.86%，报3747.93点；纳指跌2.60%，报10886.90点。

核心PCE物价指数是美联储最看重的通胀指标，该指标的变化直接影响着美联储的决策。从最新数据来看，通胀有了降温的趋势，但数值仍处在与上世纪80年代相近的高水平。

同时公布的数据还有美国个人收入与支出数据。美国5月个人收入环比增长0.5%，与上月一致。然而在支出方面，该数据却出现了下滑。美国5月的个人消费支出环比增长0.2%，4月的环比值则为0.6%。这是自去年12月以来，支出增速首次低于收入增速。经通胀调整后，5月支出实际上环比下降0.4%，为今年首降。

消费者支出是美国经济主要推动力之一，其低增长就意味着消费者面对着高企的通胀和不断抬升的利率，削减了非必要的支出，需求开始有了走软的迹象，经济可能正在放缓。

自美联储持续强硬加息后，市场就一直担忧美联储在抗击通胀过程中是否会打压需求，从而导致经济衰退。

上周公布的美国消费者信心指数已处于历史最低点，足以见得消费者对经济衰退的担忧正在加剧，劳动力市场虽然较强劲，但也显示出一些疲软的早期迹象。根据新公布的数据，至6月25日当周初请失业金人数（万人）为23.1，高于市场普遍预计的22.8。

在当地时间周三举行的欧洲央行年度货币政策论坛上，美联储主席鲍威尔仍然坚持，虽然“确实存在”美联储收紧政策令经济过度放缓的风险，但未能恢复价格稳定才是最大的错误。鲍威尔认为，美国经济足够强劲，家庭和企业的财务状况稳健，经济衰退应该是可以避免的。

但是同时，鲍威尔也承认，近几个月来，在俄乌冲突的背景下，要完成避免经济衰退实现“软着陆”的这个任务变得更具有挑战性了。

他表示，美联储希望让美国经济的增长放缓到一个足以降低通胀但又不会导致衰退的程度。

截至发稿，芝商所“美联储观察（FedWatch）”工具显示，期货市场认为美联储在下月加息75个基点的概率目前约为80%。

封面图片来源：摄图网-501500147

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