前三季度业绩冠军基金经理黄海有何调仓？大举增持中国海油

发布时间：2025-07-07 10:10:32 来源：主忧臣辱网 作者：娱乐

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10月25日，国海今年前三季度权益类基金业绩前三名得主万家基金黄海所管产品三季报出炉。前季从权益持仓来看，度业黄海所管理的绩冠军基金经举增这三只基金均在三季度提高了股票仓位，三季度末股票仓位均超过90%。理黄

从重仓股来看，海有何调黄海在三季度并未大举换股，仓大持中而是国海调整了此前已有重仓股的持股数量。三只基金均在三季度大举增持，前季使其成为三只基金的第一大重仓股。此外，、、均在三季度新进入三只基金前十大重仓股名单，而、、则跌出三只基金的前十大重仓股名单。

增持中国海油 前十大重仓股以“旧能源”股票为主

在全市场的主动权益类基金中，万家基金黄海所管理的三只产品摘得今年前三季度业绩冠亚季军。其中，万家宏观择时多策略前三季度回报率达68.46%，排名第一；万家新利前三季度回报率为61.92%，排名第二；万家精选混合A前三季度回报率为53.77%，排名第三。

三只基金均于10月25日公布了三季报。从规模来看，截至今年三季度末，万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选的资产净值分别为18.22亿元、10.07亿元、10.32亿元（A、C类份额合并计算）。

从投资组合来看，黄海所管理的这三只基金均在三季度提高了股票仓位。其中，万家宏观择时多策略股票投资占基金总资产比例为91.88%，相较二季度末股票仓位提升了2.11个百分点；万家新利股票投资占基金总资产比例为91.96%，较二季度末提升了1.69个百分点；万家精选股票投资占基金总资产比例为91.96%，较二季度末提升了3.04个百分点。

从重仓股来看，除了相对次序略有不同外，三只基金的前十大重仓股基本重合，以煤炭、石油为代表的“旧能源”股票为主，包括中国海油、、、、、、中国神华、华阳股份、、迎驾贡酒。相较二季度末，黄海并未大举换股，而是调整了此前已有重仓股的持股数量。

截至三季度末，三只基金的第一大重仓股均为中国海油，而在二季度末，中国海油尚未进入三只基金的前十大重仓股名单。其中，万家宏观择时多策略在三季度增持了中国海油801.51万股，截至三季度末持股数量为1011.97万股，持仓市值达到1.60亿元，占基金资产净值比例为8.79%。万家新利三季度增持了中国海油411.15万股，三季度末持股数量为547.48万股，持仓市值为8666.63万元，持仓占比为8.6%。万家精选在三季度增持了中国海油419.77万股，三季度末持股数量为580.00万股，持仓市值为9181.35万元，持仓占比为8.90%。

中国海油今年4月21日登陆A股，上市后截至三季度末累计上涨超30%。不过其股价在三季度出现调整，季度跌幅3.24%。

除了中国海油之外，中国神华、华阳股份、迎驾贡酒均为新进入三只基金前十大重仓股的股票。而保利发展、晋控煤业、兖矿能源则在三季度跌出三只基金的前十大重仓股名单。其中，保利发展是万家精选混合二季度的第一大重仓股，万家精选二季度末持有保利发展403.21万股，从该基金三季度末的前十大重仓股推测，该基金在三季度减持了保利发展超过300万股。

除此之外，三只基金均增持了潞安环能、山西焦煤。万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选在三季度分别增持了潞安环能428.35万股、216.21万股、84.17万股；分别增持了山西焦煤467.28万股、256.71万股、89.59万股。

万家宏观择时多策略、万家新利二季度末的第一大重仓股陕西煤业在三季度分别获两只基金增持248.33万股、105.05万股，第二大重仓股中煤能源分别获两只基金增持354.21万股、143.81万股。万家精选对陕西煤业小幅增持，对中煤能源则进行了减持。

增加油气权重、降低地产权重 判断当下价值股性价比较高

黄海所管理的这三只基金在今年上半年即包揽主动权益类基金业绩前三名，三季度业绩继续领先，这与其重仓煤炭股等“旧能源”股票分不开。

今年以来，煤炭板块经历一轮持续上涨。今年初至三季度末，按申万一级行业分类，煤炭板块涨幅达到32.67%。黄海所重仓的陕西煤业今年前三季度涨幅近100%，山西焦煤涨超93%，中煤能源涨75%。

实际上，黄海从去年三季度起就开始加仓煤炭股。从行业配置来看，此前，他所管理的这三只基金的第一大重仓行业为房地产业，采矿业自去年三季度开始成为三只基金的第二大重仓行业，今年一季度开始超过房地产业成为三只基金的第一大重仓行业。截至今年三季度末，对采矿业的持仓占三只基金资产净值的比例已经从去年三季度的20%左右提升至70%左右。

三季报也透露了黄海对市场和行业配置的看法。对于整体市场，他提出，三季度A股市场整体上呈现弱势分化的格局，其中沪深300下跌15.16%，创业板下跌18.56%，同样在风格上，成长和消费板块偏弱，金融和周期相对平稳。主要是因为成长股在二季度反弹较猛，估值抬升，同时三季度海外加息步伐加快，美债收益率处于十年高位，国内金融市场的流动性亦边际收紧，导致资金利率有所回升，进一步加剧了风格的分化。在基金投资方面，其主要布局在低估值、高分红、业绩稳定较高的价值股。三季度持仓结构上略有调整，适度增加了油气行业的权重，同时降低了地产的权重，增加了消费、金融、建筑等其他行业的配置，后者股价的超跌带来了较好的布局机会。

展望后市，黄海表示其仍将维持审慎乐观的态度，A股市场虽然受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势，但由于中国市场广大，同时制造业体系完备，A股市场上结构性的机会仍将层出不穷。他判断当前环境下价值股的性价比较高，持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。

新京报贝壳财经记者 顾志娟

编辑 宋钰婷

校对 王心

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