中信保诚基金宏观周评：高景气度板块因海外政策影响出现回调，拖累指数下跌，未来或仍将以震荡为主

发布时间：2025-07-07 11:25:56 来源：主忧臣辱网 作者：探索

上周A股市场下跌较多，中信周评主沪深300下跌3.94%，保诚板块创业板指下跌7.10%，基金将震美容护理、宏观或仍银行、高景食品饮料等涨幅较大，气度电力设备、因海公用事业、外政环保等跌幅较大。策影

国内方面，响出现8月宏观经济数据披露，调拖跌未荡工业生产和服务业企稳，数下消费数据略好于预期，中信周评主固定资产投资中，保诚板块基建维持高增长、基金将震制造业有小幅提速、但房地产投资仍为巨大的拖累，失业率数据回落。国务院常务会议，决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目。工信部办公厅、国资委办公厅等四部门印发原材料工业“三品”实施方案，重点提及高温合金、高性能特种合金、半导体材料、高性能纤维及复合材料。《海南省统筹疫情防控和经济恢复提振行动方案》印发实施。成都自9月19日起全市恢复生产生活秩序，继续加强常态化疫情防控。海外方面，美国总统拜登正式签署了一项行政命令，以启动一项“国家生物技术和生物制造计划”；美国会参院外委会审议通过“2022年台湾政策法案”，该案下步将提交参院全会审议；欧盟委员会公布立法草案，禁止在欧盟市场上流通强迫劳动产品；欧洲天然气期货价格持续回落；上海合作组织成员国元首理事会撒马尔罕宣言，签署关于伊朗加入上海合作组织义务的备忘录

展望后市，外需走弱的趋势未变，中美脱钩和对抗进一步加剧、而欧盟态度尚未明确。国内8月宏观经济数据整体不差，但房地产仍是较大风险。短期来看，国内通胀压力不明显、股市剩余流动性充裕、叠加高估值板块已经回调较多，向下有支撑，但向上动能依然不足，A股整体或仍将维持震荡格局。结构上，在没有明确的新主线的背景下，市场仍在“相对低估值”和“相对确定性”两个维度上寻找避风港。中期来看，海外需要密切关注美国和欧洲经济的衰退风险、俄乌战争走向和能源价格走势（欧洲冬季情况）。国内依然是两个关键点，疫情和房地产纾困政策。整体上，在外需转弱的情况下，更多关注内循环相关的投资机会，结构上维持均衡配置。行业关注：1）成长方面，受外需影响较小的、国内景气度确定性较高的军工子领域（发动机、导弹、卫星）、半导体（国产替代）；2）估值处于低位，且受益于国内稳增长政策推进落地的行业，如银行、地产、消费建材等；3）估值处于较低位，且有边际利好变化的行业，如医药（种植牙集采价格好于市场悲观预期）、消费电子（XR）等；4）疫情后消费复苏：酒店、航空、旅游等

 风险提示：

1）国内疫情反复；2）国内通胀水平超预期；3）海外经济衰退冲击国内需求

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