欧央行终止资产购买计划，欧元区企业债或迎需求“空白”时代

发布时间：2025-07-06 22:03:19 来源：主忧臣辱网 作者：时尚

原标题：欧央行终止资产购买计划，空白欧元区企业债或迎需求“空白”时代

分析师警告称，欧央欧洲央行庞大债券购买机制的行终结束将使欧元区企业债券市场的需求“缺位”，并提醒投资者做好迎接利率上升和更大波动的止资债或准备。

根据昨晚欧洲央行公布的产购最新利率决议，欧洲央行决定从2022年7月1日开始终止资产购买计划的买计净资产购买，预计适用于第三轮长期定向再融资操作（TLTRO III）的划欧特殊条件将于今年6月23日结束。

在此背景下，元区迎需分析师警告称，企业求欧洲央行庞大的空白债券购买机制结束将使欧元区企业债券市场的需求“缺位”，并提醒投资者做好迎接利率上升和更大的欧央市场波动。

在欧洲央行的行终企业债券购买计划下，截至5月底，止资债或欧洲央行累计持有3410亿欧元的产购企业债，自2020年3月新冠疫情出现以来，买计其持有量增加了近1400亿欧元。

美国银行的欧洲信贷策略主管马丁（Barnaby Martin）称：“欧洲央行不仅成为了欧元区企业债的最后买家、兜底者，也成为了头号买家，欧洲央行购买的企业债绝对数量是巨大的。”

但昨日的最新利率决议显示，为了遏制高通胀，欧洲央行将终止这一规模庞大的债券购买计划，并计划在7月加息25个基点，9月将进一步采取行动，具体加息规模将取决于通胀前景。

对此，马丁表示，欧洲央行终止企业债购买的前景标志着一个“开创性”时刻，将造成企业债市场的需求“空白”。这将导致不同评级的企业债的利差进一步扩大，因为不同种类、不同评级的债券的隐含风险不同。欧洲央行的终止购债还将导致欧元区企业减少发债融资活动。

“债券市场接下来最大的问题在于，从7月起，谁将成为企业债的边际买家？”马丁称。

英杰华投资者投资级集团（Aviva Investors）的信贷团队负责人沃金斯（James Vokins）补充称，欧洲央行撤回对债券市场的支持将“令人不快”，但市场必须学会“从有后盾的状态过渡”。

尽管市场仍然猜测，欧洲央行仍将在压力时期支持欧元区较脆弱国家的债券市场，但在欧洲央行即将逐渐退出量宽之际，信贷交易员都已开始提前抛售手中的各类债券类资产。与此同时，投资者还被持续的高通胀和潜在的更高利率所劝退，包括企业债在内的固收类资产整体的吸引力在持续下降。Ice的数据显示，2022年至今，风险最高的欧洲企业债的总回报率已累计下降了约9%。

沃金斯称：“对于一些拥有大量投资者需求的核心企业发行的债券而言，购债计划终止带来的影响将是可控的。”他指的主要是那些信用评级较高的企业。他称，欧洲央行的资产购买计划降低了债券价格波动，使得各类企业债之间几乎不存在利差，并压低了高评级债券的收益率，使得投资者不得不买入风险较大、评级较低的企业债来获得更高的回报率。而接下来，“那些已经发售的低评级企业债不太可能找到接盘者。”他说。

不过，分析师认为，欧洲央行终止购债也并非完全不利于企业债市场。马丁表示，更大的波动将鼓励投资者采取更积极的债券投资策略。

“所有量宽政策都将在7月初结束。几周后，信贷市场将更好地反映风险。”他称，“采取积极策略的投资者本就应该深入挖掘潜在风险，只要投资者能够识别并隔离这些风险，就可以更为精准地建仓。”

Muzinich co．的公共市场联席主管卡斯特罗（Tatjana Greil Castro）表示：“尽管资产购买计划终止后，欧元区企业债市场的支持性环境会变得较差，但我们并不认为会立即出现违约情况。

“许多企业去年通过发债获得的资金充裕，手头的现金能够维持18个月左右。”不过，他也坦言，当这些流动性耗尽时，预计企业债市场的违约率会上升。

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