蜜雪冰城，打了一手好牌

发布时间：2025-07-08 07:16:39 来源：主忧臣辱网 作者：探索

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文/梁潇

来源/零态LT（ID：LingTai_LT）

你爱我，我爱你，打手好牌蜜雪冰城甜蜜蜜。蜜雪冰城一轮又一轮的打手好牌营销，蜜雪冰城一度成为国内当红奶茶。蜜雪冰城

在线下，打手好牌蜜雪冰城也从不缺梗。蜜雪冰城唱歌跳舞可免单，打手好牌蜜雪冰城在线下与消费者进行了一场轰轰烈烈的蜜雪冰城社交互动，这些互动反过来又被热心网友搬到了网上，打手好牌再次为其免费宣传。蜜雪冰城9月22日，打手好牌据中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城蜜雪冰城股份有限公司（下称“蜜雪冰城”）的打手好牌A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，看来蜜雪冰城也要走上市的蜜雪冰城路线。

一家不靠消费者，靠加盟商赚钱的公司冲击上市背后，有哪些值得思考？

根据蜜雪冰城招股书显示，从2019~2021年，蜜雪冰城的“归母净利润”依次为：4.4亿元、6.3亿元、19.1亿元，逐年上涨，甚至是暴涨。

一般来说，奶茶店赚钱靠的是广大消费者，蜜雪冰城的柠檬水4块、奶茶6块，低价的卖点，也让我们好奇怎么赚的上亿利润？

招股书给了答案，自2019年至2022年第一季度，“食材和包装材料收入”占蜜雪冰城主营业务收入比依次为：86.2%、85.5%、87.0%、87.7%。而其中占比最高的是食材收入，2022年第一季度食材带给蜜雪冰城的收入总额高达17.6亿元，占主营业务收入比72.16%。

一位蜜雪冰城的供应商透露，开门店确实带来更多的食材和包装材料收入。自2020年开始，蜜雪冰城的开店速度明显提高。2020年，蜜雪冰城净增门店数5897家，同比增长82%；2021年，蜜雪冰城净增门店数达到7382家，同比增长56%。

零态LT也去到蜜雪冰城一家线下实体店，如今市面上的奶茶普遍在20元上下，蜜雪冰城的奶茶很多在10元以内，分店老板可以赚多少？加盟商能挣到钱吗？

直营模式的优势在于能提高品控，稳定产品输出质量，这是走高端茶饮的奈雪的选择。自己开店、选址、雇人，地址要CBD、面积要够大。当初奈雪的茶是资本催生出来的，公司有钱去选最好的地址，开最好的店，不用像蜜雪冰城的加盟商一样抠抠搜搜开个几十平米的小门店。

据蜜雪冰城招股书透露，旗下2万多家门店中，只有47家为直营店，加盟店占比高达99.8%。

零态LT线下去到的门店（加盟店）老板给我们算了一笔账：加盟费一年11000元，管理费一年4800元，保证金一年20000元，买设备一共60000元，店面30平米，装修花10万元，这一共就将近20万元的前期投入（不算每个月的房租）。

美好的预期敌不过现实的残酷。加盟门店的老板开店三个月刚刚打平房租支出，投资的回本不知道要等到什么时候，也许奶茶店的红利期已过，再去投入更大的店面并不能快速解决问题。

如此一来，蜜雪冰城的门店老板却背上了高房租和高人工，基本上沦为房东打工仔。反观蜜雪冰城，把风险转移给加盟商，自己只用提供原材料跟设备，营收数据自然好看，可以说，蜜雪冰城，算是打了一手好牌。

但苦的是加盟商，事实上，加盟模式本身也存在非常多问题。以蜜雪冰城为例，食品安全问题就是加盟模式下管控不到位、供应链跟不上的直接反应。蜜雪冰城目前还是有食品原料过期、添加剂的负面新闻，加盟商模式怎么走，多品类如何协调，这些问题都需要蜜雪冰城给我们答案。

该店长告诉零态LT，蜜雪冰城的培训时间不会超过3天，其他奶茶品牌的培训往往是一周以上才会安排进店。这样的员工培训机制并不完善，也难怪之前被爆出蜜雪冰城的工作人员篡改食材日期标签、违规使用隔夜食材以及柠檬表皮不清洗等问题。

此外，竞争对手喜茶也在发展下沉市场，喜茶的新品牌“喜小茶”，价格区间在8元～16元区间。

有店长算过一笔账，在一个月的营业额中，将近一半用于原材料。员工开支和房租还有水电等杂费，如果一个月的营收不能低于7万不然就是赔钱。而且蜜雪冰城规定加盟商店长每天至少在店三个小时，算下来至少每天卖150杯茶左右才能保本，每天开店10个小时，每小时至少卖15杯，相当于每4分钟卖一杯才能保本。最近的加盟商了解到，加盟店赚钱的往往是区域总代理，以及城市合伙人，单店是非常难做的。

未来，蜜雪冰城的未来要怎么走？

蜜雪冰城也开始做咖啡品类，根据大众点评网友评论，多数表示虽然咖啡的味道略淡，甜味较多，建议咖啡星人绕道，但对于尚未成瘾、乐于尝鲜和咖啡敏感人群反倒可以一试。

然而蜜雪冰城的甜味也被质疑，9月22日蜜雪冰城披露的招股书显示，2021年公司采购植脂末4.92万吨，采购金额为5.54亿元，占总生产性采购1.822%。

植脂末又称奶精，奶精中含有反式脂肪酸，过量摄入会增加心脑血管疾病的风险。如此巨大的奶精采购量，不得不让人担忧，这样的食品安全如何保障。除了咖啡，蜜雪冰城也在现制冰激凌领域，郑州直营体验店试水炸串小吃。对外公开称低价+必需品才是打开更多市场的关键。

而食品行业研究员冯涛认为，蜜雪冰城的跨界是犯了奶茶行业大忌。奶茶和轻食是一个类目，（轻食是指轻奢食品，比如欧包，小面包，小甜食蛋糕，不含生日蛋糕），原则上可以放一块卖。但也要区域分开，专业名词叫复合式经营。而那些油炸，熟食，烤串小吃是千万千万不能放在一起经营的。开奶茶店做好了是要学会做精，做细，而不是什么都上，最后就是“四不像”，一家奶茶店赚钱与否，关键在于精，认真把奶茶做好，才是经营之道。就像喜茶，一千名消费者就有一千种口味，但是喜茶的口碑一直不倒。

总的来说，茶饮市场保持“野蛮发展”的现状，竞争激烈甚至惨烈。即使蜜雪冰城能够成功上市，将来要给投资者们带来更多的信心才是真。

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