“史上从未如此糟糕”！欧央行停止购债后，欧洲公司债今年已跌超10%

发布时间：2025-07-08 07:41:09 来源：主忧臣辱网 作者：焦点

来源：华尔街见闻  作者： 杜玉

年初至今的史上司债总损失创下了欧元公司债有史以来的纪录最深。目前，从未此糟超以世界主要货币计价的糕欧购债债券都遭遇了两位数百分比的年内负回报，央行启动加息更早的央行已跌英镑和美元信贷市场早就大幅下跌。有分析称，停止“这是后欧一个时代的终结”。

在昨日欧洲央行货币政策会议“全面放鹰”之后，今年下个月即将加息、史上司债甚至9月更大幅度加息的从未此糟超预期全面抬升了周五的欧洲国家国债收益率，也令欧元公司债券今年迄今的糕欧购债跌幅刷新史上最深。

主流的央行已跌欧元企业债总回报指数显示，今年投资者对欧元高等级公司债券的停止投资损失已超过10%，超过雷曼兄弟倒闭后2008年的后欧负回报率峰值6.1%，以及2020年初新冠疫情爆发时的今年损失7.3%。

这年初至今的史上司债总损失创下了欧元公司债有史以来的纪录最深。目前，以世界主要货币计价的债券都遭遇了两位数百分比的年内负回报，央行启动加息更早的英镑和美元信贷市场早就大幅下跌。

分析指出，当在发达经济体中相对鸽派的欧洲央行终于决定从7月开始停止购买债券，信贷市场遭遇大幅动荡，债券市场溃败程度加深。巴克莱银行欧洲信贷策略主管Soren Willemann甚至称“这是一个时代的终结”，“欧洲仍处于风暴的中心”。

还有评论认为，由于较高的美债收益率吸引更多资金流入美元，全球债券的抛售正在对货币市场产生连锁反应。美国投资级和垃圾级债券价格本周将录得5月初以来首个周线跌幅，而对货币政策更敏感的两年期美债收益率迅速升穿3%，美元指数涨至三周新高并接近二十年高位。

与此同时，欧洲央行鹰派收紧政策的预期，也令欧元区信用市场“割裂化”的程度进一步加深。衡量这一割裂化程度最重要的指标：10年期意大利/德国国债收益率息差在周五连升三日至234个基点，打破昨日升至226个基点的纪录，再度刷新2020年5月以来最高。

与10年期德债相比，债务负担较重的欧洲边缘国家国债收益率飙升幅度更大，这些国家基债收益率与德债的息差不断走阔，代表投资者对持有高负债欧元区成员国的债券要求更高溢价。

这会增加边缘国家的借贷成本负担，造成欧元区内的“割裂化”。目前，意大利基债收益率已升至2014年来最高，希腊基债收益率则处于2018年来最高，单日内飙升约30个基点之多。

上述衡量息差的欧洲债券风险指标正在接近“危险区”，特别是历史上若10年期意/德国债收益率息差走阔至250个基点，往往会触发欧洲央行的买债行动。素来以毒舌著称的金融博客Zerohedge称，现在就是考验欧央行行长拉加德“不惜一切代价”维稳市场的时刻。

欧洲最疲软的债券市场抛售并未显示出缓解的迹象，这给欧洲央行施加了压力，要求其更明确地计划如何控制“割裂化”的欧元区内部借贷成本。ING策略师Antoine Bouvet认为，如果欧央行不采取进一步行动，到目前为止尚属“有序走阔”的基债息差趋势可能会陡然生变。

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