向港交所递交招股书近3个月后，名创在美国纳斯达克上市不到两年的优品应市忧名创优品（NYSE：MNSO），回归港股上市有了实质进展。港股据媒体报道，再上在聆讯中的市临名创优品最早于6月27日当周启动港交所上市，拟筹资约1亿美元。近拎

市场消息称，出潮场担名创优品此前回应，玩业务公司赴港交所双重上市是名创为了主动应对在美国潜在退市风险，同时改善目前股票流动性等问题。优品应市忧

可以确定的港股，是再上名创优品在港交所上市募资的用途。据其招股书，市临筹集资金将用于门店网络扩张和升级、近拎供应链改善和产品开发，出潮场担增强技术能力、继续投资品牌推广及培育，以及可能收购或投资与其业务互补的业务或资产等方面。

2022年2月，上海，名创优品。图据

为何选择双重主要上市

和大多中概股一样，名创优品此次也选择了双重主要上市模式。

2020年10月15日，名创优品以每股20美元的定价在美国纳斯达克上市，筹资6.08亿美元。2020年底，名创优品股价最高曾达到37美元/股，但此后一路下跌，截至美东时间6月24日收盘报8.77美元/股，公司总市值约26.87亿美元。

名创优品股价走势（周K线）

此次回归港股上市，名创优品选择的双重主要上市，指同公司在两地证券交易所挂牌上市，同时拥有两个上市地的同等上市地位，如在其中一个上市地退市，并不影响另一上市地的上市地位。

相比更简化的二次上市模式，双重主要上市在两地挂牌的并非同一批股票，而是挂牌非流通股或增发股票，需完整申请上市流程，和IPO相同，门槛较高。

鉴于双重主要上市后两地股价行情相对独立，这种模式已成为近期中概股回归港股的热门选择，包括知乎（03390.HK；ZH.US）、理想汽车（02015.HK；LI.US）等。

一位关注消费行业的资本市场分析师告诉红星资本局，虽然名创优品目前还未被列入美国证券交易委员会预摘牌名单，但2022年下半年业绩更新后，其在美股被预摘牌的概率较高。此次回归港股上市主要是为了对抗摘牌风险，保留融资渠道。

增收不增利的扩张压力

除了预摘牌风险外，名创优品如今的股价，相比20美元/股的发行价已经腰斩。而与股价跌跌不休对应的，是名创优品的累计亏损。

名创优品向港交所递交的招股书显示，截至2019年、2020年、2021年6月30日止财政年度，名创优品收入分别为人民币93.95亿元、89.79亿元及90.72亿元，同期净利润分别为亏损2.94亿元、2.6亿元和14.29亿元。2021年下半年，名创优品扭亏为盈，但累计亏损仍超过16亿元。

名创优品还面临增收不增利的压力。财报显示，名创优品2022财年第三季度营收23.4亿元，同比增长5%；调整后的净利润为1.107亿元，同比下降25.7%。

招股书显示，名创优品是一家高速增长的全球零售商，提供丰富多样的创意居家生活产品。招股书援引弗若斯特沙利文报告，2021年的名创优品GMV（商品交易总额）约180亿元人民币，成为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商。

但在高速增长的背后，市场饱和、扩张空间见顶，是市场对这家公司的常见隐忧。

潮玩TOP TOY去年销售额达3.74亿元

对于市场隐忧，名创优品的答案是单拎出潮玩品牌TOP TOY一起赴港上市。

TOP TOY是名创优品在2020年12月推出的新品牌。作为潮流玩具集合店，援引前述报告，2021年TOP TOY的GMV达3.74亿元人民币，在中国潮流玩具市场以品牌线下门店为主要GMV来源的参与者中排名前三。

名创优品孵化的潮玩品牌TOP TOY门店

可作为对比的，是2020年在港交所上市的潮流玩具企业泡泡玛特（09992.HK），其上市净筹资50.3亿港元。招股书显示，截至2020年6月30日，泡泡玛特的销售包括136间零售店和1001间商店。泡泡玛特2019年的总收益为16.83亿元人民币，约为TOP TOY2021年GMV的4.5倍。

TOP TOY并非名创优品孵化的第一个品牌。2018年，名创优品先后推出家居服饰品牌NOME和家具家居品牌Mini Home。次年5月，这两个品牌均被砍掉。2020年在纳斯达克上市后，名创优品提出“X战略”：X代表一切可能性，以鼓励团队创新。

TOP TOY作为最有代表性的X因素，被名创优品带来一起再上市。

红星新闻记者 俞瑶 实习记者 程璐洋 刘谧

责编 任志江

(责任编辑：休闲)