管涛：人民币汇率比四年前更具韧性，年底或出现反弹

发布时间：2025-07-07 12:06:47 来源：主忧臣辱网 作者：热点

中银证券全球首席经济学家管涛周三表示，管涛更具现在的人民韧性汇率与四年前相比更具韧性。就人民币对美元汇率而言，币汇他认为，率比在经历短期调整后，年前年底将重回双向波动的或出震荡走势。

管涛在中国宏观经济论坛（CMF）活动上表示，现反2018年4月，管涛更具在中美货币政策分化、人民韧性反弹和经贸摩擦升级的币汇情况下，人民币对美元汇率震荡下跌，率比当年10月底跌破6.90，年前年底七个月累计下跌近10%。或出

“这次3至9月份六个月累计回调9%左右，现反与2018年4至10月份七个月累计回调近10%大体相当。管涛更具”他说。

管涛表示，虽从调整幅度和市场反应来看眼下人民币面临的情况均与2018年类似，但不同的是本次人民币表现出的韧性强于四年前。这主要是由于两个原因，一是国际收支基础强劲，二是对外金融脆弱性改善。

国际收支方面，他指出，今年1-7月，我国经常项目与直接投资合计净流入资金2031亿美元，同比增长69.0%，2018年则是全年净流出1480亿美元。其次，1-7月，银行代客涉外收付汇顺差723亿美元，虽然同比下降65.1%，但远好于2018年全年逆差858亿美元。

在管涛看来，更为关键的是近年来我国对外金融脆弱性明显改善。“即便当前民间对外净负债规模和占比较2020年6月底有所上升，但较2015年6月底规模减少9440亿美元，占比下降14.0个百分点，显示汇改以来我国对外金融脆弱性明显改善。”他说。

管涛指出，截止到今年3月底，我国民间对外净负债14292亿美元，与年化名义GDP之比为7.8%，较2020年6月底分别增加5619亿美元、上升1.5个百分点。

他认为，迄今为止，外汇市场初步经受住了人民币汇率急跌的考验。对于人民币汇率来说，今年四季度仍是多空因素交织，人民币对美元汇率将继续保持双向波动的宽幅震荡。

“短期来看人民币汇率可能会有这种继续调整的风险，但是稍微看长一点的话，特别到了年底（政府）会对明年有一些新的政策出台，不排除人民币汇率可能会出现反弹，总体上是维持一个双向波动的快速震荡走势。”他说。

他强调，汇率涨跌均各有利弊，各方应以平常心看待。汇率灵活性增加，有助于及时释放压力，避免预期积累，有助于发挥汇率吸收内外部冲击的“减震器”作用，增强货币政策自主性，减轻行政干预依赖，提振投资者信心。

此外，管涛表示，当务之急是要在经济恢复的紧要关口，更加高效统筹疫情防控和经济社会发展，抓紧落实一揽子稳增长的政策措施，加快释放政策效能，巩固经济恢复基础，增强后劲。

“涉外企业则要进一步强化风险中性意识，建立财务纪律，管理好货币错配和汇率敞口。有关方面要适时加强汇率预期管理和调控，防止顺周期羊群效应和汇率超调。”他说。

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